一周兩次熔斷！韓國股市：“外資賣、散戶加杠杆接”

　　韓國股市近期屢創新高，韓國綜合股價指數今年以來近乎翻倍。然而就在本周五（26日），韓國綜合股指盤中一度大跌超8%，本周內第二次觸發熔斷機制。

　　短短一周內，韓國股市經歷了兩次“過山車”行情，引發全球市場關注。劇烈震蕩的背后反映出哪些信號？

　　專家：資金扎堆炒作AI

　　近期暴跌更多是交易過度擁擠引發

　　本周一，韓國綜合股價指數剛突破9000點創下歷史新高，周二便暴跌近10%，隨后兩天收復大部分失地，周五再度遭遇大規模拋售並觸發熔斷。

　　面對韓國股市的劇烈動蕩，專家指出，當前AI產業並未進入全面泡沫階段，近期的暴跌更多是交易過度擁擠引發的，大量資金扎堆炒作AI相關概念，一旦遇到突發利空，市場就會變得極其脆弱，容易出現劇烈的恐慌性拋售。

　　韓國股市高度依賴兩大科技巨頭

　　散戶交易佔比極高

　　韓國股市的結構性脆弱在暴跌中也被放大。韓國股市高度依賴三星電子和SK海力士兩家巨頭，它們佔據了韓國股市總市值的一半以上，指數大幅上漲掩蓋了多數個股的低迷。

　　與此同時，韓國散戶交易佔比極高，截至6月24日，韓國本土股票交易賬戶總數為1.0877億，而韓國總人口僅為5000多萬人，人均持有兩個以上股票賬戶，且大量資金通過高杠杆ETF涌入。

　　“外資賣、散戶加杠杆接”模式

　　放大市場波動風險

　　上周，美聯儲的貨幣政策轉向鷹派直接壓制了高估值科技板塊。摩根大通發布的報告顯示，今年以來外資已從韓國股市淨流出約950億美元。

　　與此同時，散戶投資者年內累計淨買入規模約800億美元，成為支撐市場的主要力量。這種“外資賣、散戶加杠杆接”的模式，在市場波動時極易引發強制平倉，導致定價機制部分失靈。

　　美國景順亞太區客戶解決方案主管克裡斯托弗·漢密爾頓介紹，這實際上反映的是市場過度集中所帶來的潛在風險，過去討論美國市場時，經常會提到標普500指數高度集中於少數大型公司，事實上新興市場指數的集中度更高，這意味著投資者面臨更高的監管風險、更大的政策不確定性，還有更嚴重的市場集中風險。