投資規模約佔GDP兩成，“商業合理性例外”暗藏風險，韓“對美投資特別法”引爭議

　　【環球時報駐韓國特約記者 黎枳銀】在美國持續加強貿易施壓的背景下，韓國對美投資相關制度安排在短時間內迅速完成並進入執行階段，但政策爭議與風險擔憂也隨之升溫。盡管該法案被視為韓國以擴大對美投資緩解關稅壓力的重要制度工具，但彭博社17日分析認為，對美投資支出已經相當於韓國國內生產總值（GDP）的約20%，以及外匯儲備的約80%，這對韓國經濟是一筆不小的負擔。

　　圍繞合理性的爭議迅速集中顯現

　　據韓聯社17日報道，韓國總統李在明17日主持召開國務會議，審議通過《關於韓美戰略投資管理的特別法》（以下簡稱“對美投資特別法”），為落實此前韓美關稅協商中承諾的約3500億美元對美投資提供法律依據。該法案在國會通過僅5天后即進入行政推進階段，並將於公布3個月后正式施行。

　　今年1月，美國總統特朗普公開向韓國施壓，指責其未履行此前達成的協議，警告將把韓國相關產品關稅重新上調至25%。日前，美方進一步宣布啟動301調查這一貿易制裁工具，持續向韓國施加高壓。在外部施壓不斷升級與國內立法僵局相互疊加的背景下，韓國朝野政黨在法案推進期限臨近之際加快協商節奏，最終促成該法案通過。

　　不過，法案落地的同時，圍繞其合理性的爭議迅速集中顯現。焦點之一是法案中的“商業合理性例外條款”。根據該法案第3條第3項規定，即便投資項目不具備充分收益性，只要出於國家安全或供應鏈穩定等理由仍可推進。輿論普遍認為，這一安排在實際操作中可能存在風險隱患。《韓民族日報》報道稱，這一機制可能使不具備商業合理性的項目獲得制度通道。一旦投資失利，相關損失可能轉由公共財政承擔，從而引發“國庫風險外溢”的擔憂。

　　圍繞這一問題，韓國市民團體與工會反應強烈。市民團體“參與連帶”認為，允許放棄商業合理性的投資意味著對美投資已經沒有不可逾越的紅線，且在“國家安全”框架下，一些投資項目可以順利繞過立法機構的監督。韓國最大工會全國民主勞動組合總聯盟則批評稱，在美方關稅措施的法律基礎已受到動搖的情況下，韓國仍執意推動該法案立法，缺乏合理性。而將就業保險基金等社會保障性資金納入投資來源，可能偏離此類資金的原有功能。此外，法案中的免責條款、收益分配結構，以及以“事前報告”為主的監督機制，也被批評存在風險與收益不對等的問題。

　　除內容爭議外，立法過程本身也受到質疑。該法案在國會以226票贊成、8票反對通過，反對聲音極為微弱。韓國獨立媒體《民眾之聲》批評稱，對於一項涉及3500億美元規模資金的重大法案，國會審議力度嚴重不足，這種態度甚至可能向美方釋放“韓國可持續被施壓”的錯誤信號。

　　在執行層面，圍繞“韓美戰略投資公社”的設立同樣存在分歧。《朝鮮日報》援引國會檢討報告指出，新設該機構將帶來顯著財政與行政成本，且作為限期運營機構，未來在解散時可能面臨債務處理與責任承接不明等問題，增加制度不確定性。報告同時建議由韓國投資公社或進出口銀行等既有政策性金融機構承接相關職能，以降低風險與成本，但相關方案最終未被採納。

　　優先支持美國能源

　　隨著法案落地，韓國對美投資已進入具體執行階段。韓國政府已派出實務代表團赴美，就投資落實方案展開協商。《亞洲經濟》援引業內人士透露稱，目前最有希望入選美國首個投資項目的候選企業包括液化天然氣（LNG）、核電和電力等能源相關企業，其中路易斯安那州的LNG出口終端建設項目進展最為明顯。

　　據美國《華爾街日報》報道，到2024年，美國約60%的LNG出口量將通過路易斯安那州的終端供應至歐洲和亞洲。然而由於建設成本上升和審批問題，近期的投資項目大幅延誤。有消息稱，美國政府已請求韓國參與投資。目前，韓國約19.7%的天然氣進口依賴中東。韓國大信証券研究員崔鎮永表示：“當卡塔爾面臨LNG出口相關的不可抗力情況時，美國的能源是韓國唯一可以替代的方案。”

　　與此同時，韓美產業協同也在推進，尤其是造船合作明顯提速。韓國正與美國賓夕法尼亞州就擴大合作展開磋商，並請求加快審批及完善配套。以韓華海洋收購的費城造船廠為核心，韓國計劃將年產能力由約1.5艘提升至10艘以上，構建本地化供應鏈體系。

　　韓國貿易協會數據顯示，截至2025年3月，在美運營的韓國企業法人及分支機構已超過2500個，涵蓋制造、批發零售、半導體及汽車零部件等多個關鍵領域。韓國綜合機電制造商LS電氣近日宣布，將投資擴建美國工廠，這被視為韓國企業對美投資加速落地的又一個重要的信號。

　　比日歐承受更大投資壓力

　　在對美投資開始逐步落實之際，韓國經濟面臨的壓力也越發凸顯。彭博社17日的報道分析稱，美國強迫韓國等盟友在關稅協議中加入對美投資要求，最直接的目的就是縮減美國貿易逆差。報道認為，2025年，美國對日本的貿易逆差約為470億美元，美國對韓國的貿易逆差略大一些，為495億美元。韓國、日本兩國在安保政策上嚴重依賴美國，這使得他們在對美貿易談判中幾乎沒有太多討價還價的余地。

　　韓國業界人士在接受《環球時報》特約記者採訪時指出，此次對美投資特別法的通過，折射出韓國在全球經濟格局變化中的現實困境。對美投資與造船、能源等合作同步推進，意味著韓美關系正由政策承諾轉向產業綁定階段。

　　韓國國際經濟學會名譽會長崔炳鎰指出，從絕對規模看，韓國承諾對美投資3500億美元，低於日本的5500億美元和歐盟的6000億美元，但若按GDP佔比衡量，韓國對美投資規模已接近GDP 的20%，明顯高於日本的13.3%和歐盟的3.3%。這意味著在經濟體量相對有限的情況下，韓國承受著更高強度的對美投資壓力，也進一步放大了相關政策的風險敏感性。